第二節 股票的性質
股票雖然只是一種憑證,但由于股票的持有人憑著股票可獲得一定的經濟利益并享有相應的權利,所以股票是一種有價證券,并具有以下性質。
1．收益性。股票的收益性主要表現在股票的持有人都可按股份公司的章程從公司領取股息和紅利,從而獲取購買股票的經濟利益,這也是股票購買者向股份有限公司投資的基本目的,也是股份有限公司發行股票的必備條件。如我國就規定,一個公司的股票在證券交易所掛牌前三年必須是連續盈利,這就為上市股票的收益性提供了一定的保障,因為盈利是股票分紅的必要前提條件。但應注意的是,股票掛牌后公司是否能繼續盈利且盈利多少是無法預測的。在上市公司中,雖然虧損的比例很小,但企業間的盈利水平卻相差很大,如1994年我國上市公司凈資產收益率高者逾50％,而低的卻連1％都不到。
2．風險性。任何一項投資都伴隨著風險存在,股票投資也不例外。股票的風險主要表現在以下幾點:其一,影響股份公司經營的因素繁多且變化不定,其每年的經營業績都不確定,而股票的股息和紅利是根據公司具體盈利水平確定的。盈利多,股息紅利就可多發；經營不佳盈利少,股東的收益就少甚至無利可分；若公司破產,則股票持有者就可能血本無歸；其二,當投資者購買的是二級市場上流通的股票時,股票的價格除受公司的經營業績影響外,還要受眾多其它因素的影響。當股票的價格下跌時,股票持有者會因股票的貶值而蒙受損失。但二級市場股價的波動并不影響上市公司的經營和業績,如股民購買股票的目的是取得上市公司的股息紅利,則二級市場上股價的波動對其經濟利益并無實質性的影響。
3．流通性。經國家證券管理部門或證券交易所同意后,股票可以在證券交易所流通或進行柜臺交易,股票的持有者就可將股票按照相應的市場價格轉讓給第三者,將股票所代表著的股東身份及各種權益出讓給受讓者。當持有的股票是可流通股時,其持有人可在任何一個交易日到市場上將其兌現,這就是股票的流通性。但不論在那一國家或地區,能上市流通的股票所占的比例都很小,如我國現在上市的企業就只有400多家,香港只有500來家。一般來說,在證交所掛牌的上市公司占股份制企業的比例大約也就5％左右,并不是所有的股票都能在市場上流通轉讓。
4．參與性。根據公司法的規定,股票的持有者就是股份有限公司的股東,他有權出席股東大會、參加公司董事機構的選舉及公司的經營決策。也正因為如此,股東的投資意志和經濟利益才能通過其行使的股東參與權而得到強化。如1995年中,滬深股市上市公司的多起分紅方案和配股議案被股東大會所推翻,從而維護了股東的經濟利益。雖然股東參與股東大會的權利不受所持股票多寡的限制,但參與經營決策的權利大小是要取決于其持有的股票份額的。一般來說,當股東持有的股票數額達到決策所需的相對多數時,他就成為股份有限公司的決策者。如我國上市公司中,雖然有的公司配股并不為廣大的中小股東所接受,但由于占總股本2/3以上的國家股東或法人股東控制了董事會,他們雖然自己拿不出資金配股,但仍可通過決議而強制中小股東配股以追加對公司的投資。
5．穩定性。股票是一種無期限的法律憑證,它反映的是股東與股份公司之間比較穩定的經濟關系。在向股份公司參股投資而取得股票后,任何股東都不能退股,股票的有效存在是與股份有限公司的存續相聯系的,即股票是與發行公司共存亡的。對于股票持有者來說,只要其持有股票,其股東身份和股東權益就不能改變。如要改變股東身份,要么將股票轉售給第三人,要么等待公司的破產清盤。
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